股融界配资www.00088yl.com 美联储抗疫刺激是画饼充饥还是灵丹妙药?

来源:未知 时间:2020-03-21 08:16:20 字体:[ ]

每经特约评论员张敬伟

新冠肺炎疫情威胁之下,美国真急了。继美联储“放水”至零利率后,美国再次财政“放血”。

美国东部时间3月18日上午,市场呼声最高的商业票据融资机制终于落地,为美联储在2008年以来首次动用该机制。

受财政和货币政策双管齐下的提振,周二美股应声大涨。然而,好日子仅仅维持了一天,周三美股再次暴跌,北京时间19日凌晨,标普500指数大跌7%触发熔断机制,暂停交易15分钟。而道琼斯指数也跌破20000点关口,抹去特朗普就任美国总统以来的全部涨幅。

美联储“放水”量宽刺激经济,已经成为众所周知的经济学常识。毕竟,次贷危机周期内,美国多次实施量化宽松政策。本次美联储恢复的商业票据融资机制,也是次贷危机时期用过的手段。这一手段可视为具有美国特点的财政刺激措施,具体做法是美联储绕过银行为优质市场主体提供贷款,包括个人、合伙企业和公司等,即任何一个具有良好信誉的个人或实体,以便让企业能够正常维持生存,化解市场不确定性,稳固市场预期。

由此亦可洞悉其中三层意涵:一是疫情带来的市场恐慌以及股市持续下跌,让美国市场陷入危机模式。二是美联储“放水”无效——美联储主席鲍威尔强调,负利率没有意义。这意味着美联储一次“射出所有子弹”并未达到预期目标。三是美联储采用商业票据融资机制实属无奈,毕竟这是次贷危机时用的工具。新冠肺炎疫情在美国才刚刚开始,美国财政、货币政策全部用足,这为后市增添了更多不确定性。难免让人怀疑,美联储还有多少政策工具可以施展。

除了上述政策工具,特朗普政府还准备推出上万亿美元的支出计划,其中包括向民众直接发放2500亿美元的现金支票。

给企业提供更多信贷支持,尤其是信誉良好的中小企业,是世界各国的标准动作,但是给民众直接发放现金支票却效果存疑。一方面,给民众发钱刺激消费,也曾为多国使用,但此举更大的效果在于提振民心。另一方面,此举或可刺激消费,提振市场信心,但新冠肺炎疫情让美国进入全国紧急状态,在此状态下,市场已经被阻滞,尤其是一些消费场所被限制甚至关停,就会造成消费者有钱花不出去的情况。因此,疫情下的实体消费不是有钱就能提振的。

美联储或可通过商业票据融资机制给企业提供信贷支持,但这样的市场化融资手段也是要靠联邦政府背书的,不可能持久使用。至于财政部的支出计划,基本可看作是“画饼”。特朗普的基础设施计划至今未能完全付诸实施,联邦政府不仅没钱,而且赤字太多,还有政党博弈。所以,财政支出计划是靠不住的。

后市到底如何,显然还有待进一步观察,相信市场也会尽快给出“投票”结果。

(作者为中国人民大学重阳金融研究院客座研究员)

原标题:联交所上市委员会谴责长城一带一路(00524)违反相关上市规则

面对新冠肺炎疫情对我国经济巨大冲击,央行在过去一个多月已经出台多项政策支持抗疫工作和援助困境中的中小企业。货币政策方面,最近的一个热门问题是央行是否应该降低存款基准利率。按央行最近一次表述,存款基准利率是中国利率体系的“压舱石”,将长期保留,央行将综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况,适时适度进行调整。这个表述引发市场对存款基准利率调整的众多猜测。

  美银证券分析师Barnaby Martin和Ioannis Angelakis在周五通过电子邮件发布的报告中称,符合欧洲央行扩大版QE计划条件的商业票据数量可能非常接近1000亿欧元。

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